100.12.29 理監事會後記者會 書面補充資料 中央銀行100.12.29

艾利克斯: 謝謝指教 

以下為央行新聞稿 

本行貨幣、信用及外匯政策為公共政策，面對外界批評，一向虛心檢討；然而，近兩年來某周刊多次刻意對本行政策作不實的指控，本行有必要加以澄清，以免造成社會大眾誤會。 

茲就本日記者會媒體所提問題，說明如下： 

問題1、去年市面上有一本書「民國100年大泡沫」，也有周刊報導小心百年泡沫，現在100年快過去了，請問總裁的看法如何？ 

說明：今天已是12月29日，經過大家同心努力，今年國內金融穩定，並未發生如該書或某周刊報導的「百年泡沫」，實屬全民之幸。 

該作者與周刊之報導似有危言聳聽、譁眾取寵之情形；但是現在面對真相及全國百姓，他們會心安嗎？ 

此外，該周刊亦曾於今年5月報導「央行匯率政策使貿易條件惡化，加深台灣苦勞程度」。事實上，無論學理或實證上，聯合國、世界銀行及國內、外學者研究報告均指出「是貿易條件影響匯率」，而「不是匯率影響貿易條件」；適足以說明該周刊倒因為果，誤導大眾。 

尤有甚者，該周刊竟也將台灣生育率下降歸咎於新台幣匯率，顯無根據，令人啼笑皆非。 

問題2、最近有周刊報導「中央銀行每年暴賺2,000億元，台灣人付出慘重代價」，請問總裁的看法如何？ 

說明：昨、今兩日本人及同仁接到不少外界關切電話，對該周刊的報導均不表贊同。該篇報導中，也有學者持不同看法。本人也看不懂該報導的推論。 

本行盈餘主要來自於國際金融市場的投資利益，何來「台灣人付出慘重代價」之說？ 

本行的盈餘多寡固有客觀因素，但同仁的努力亦有貢獻。國內營業日要上班，國內放假，而國際金融市場營業時，本行交易員也要上班。除夕及大年初一，本行交易室仍然燈火通明。交易員在台北、倫敦及紐約24小時隨時注意國際金融市場行情，進行交易。本人對同仁的敬業，深表肯定。 

至於該文所述台灣利率較低，事實上係因龐大超額儲蓄及國內物價相對穩定所致。 

民國100年大泡沫內容 

P.5

就我個人而言，我衷心的期盼在台灣不會出現泡沫破滅的現象，然而從具體的數據來看，這並不是「會」與「不會」的問題，而是「時間早晚的問題」。即便如此，本書在最後一章還是提出了對於政府政策的建言，雖然這次的百年泡沫看來注定要面臨破滅，但透過制度的改善至少能夠防止泡沫的「再發生」。 

P.150

值得注意的是，開始進入升息循環之後，股市與房地產並不會立刻作出暴跌的反應，反而通常會出現最後一波的急速上漲…也因此，根據前述推論，台灣央行已於2010年6月開始升息，假設這是一連串升息循環的開始，那麼6個月到12個月之後可能會開始見到泡沫破滅的跡象…到了2011年下半年，也就是在民國一百年的時候，將會以這最後的煙火正式揭開台灣這波百年泡沫的序幕。 

P.151

這場泡沫的破滅會從什麼地方開始呢? 毫無疑問的，必然是對於利率和貨幣供給最為敏感而且反應速度最快的股票市場開始。 

P.154

而當升息循環反映在房貸利率的調升時，高槓桿成數、低利貸款的以及寬限期到期的物件將會在第二波受到影響，這個過程不會像第一波股票市場那麼的劇烈，它將會是緩慢而冗長的，所帶來的結果是法拍屋持續增加，銀行繼續緊縮授信，這時就很可能會開始出現建商倒閉的訊息，進一步影響股市與房市的信心，最後形成全面性的房價崩跌。

1998亞洲金融風暴，台股年度跌幅21.6%，市值減少1.3兆

2000網路泡沫，台股年度跌幅43.89%，市值減少3.6兆

2008次貸風暴，台股年度跌幅45.32%，市值減少9.8兆

2011金融穩定，全民之幸，台股年度跌幅21.18%，市值減少4.6兆，近11年台股第三大單年跌幅，台股市值減歷史幅第二大

小圖示: