壹週刊台股教戰專欄A553_ 2012，撿便宜的年代

民國100年已經到了尾聲，在去年年底的最後一篇專欄中我曾經提到，今年會是一個大泡沫年代，美國量化寬鬆期間流入亞洲市場的熱錢，將會主動或被迫的回到美國，唯一的選擇就是降低台幣的資產比重，並逐步的轉移到美元及美國資產，才能夠持盈保泰。

從今年的數據來看，美國道瓊指數截至12月23日止，全年漲幅為5.53%，為全世界表現最好的市場；台灣股市則是下跌了超過20%，成為全世界最弱勢的市場之一。美元指數由79.521上升到80.178，而新台幣兌美元則是由30.2貶值到30.31元。這些數據都符合我們在去年底所作的預期。

展望明年，我認為會是一個撿便宜的年代。美國的部分依然會是主要的投資亮點。包括就業數據逐漸的改善、消費者信心的提升與房地產業逐漸露出曙光等等，這都會讓美國在2012年有著不錯的表現，繼續的吸引大量資金回到美國市場。

歐債的問題，大方向雖然已經浮現，但明年適逢歐洲大選年，可能又會使談判內容陷入膠著。然而這些國家最終會發現，削減赤字並且讓歐元作大幅度的貶值是唯一的道路，在這樣的共識之下，歐元區將會陷入實質衰退，而歐元的貶值也會進一步削弱歐洲的消費能力，歐洲的復甦需要相當長的時間。

資金回流美國以及歐洲的衰退將會讓亞洲股市有進一步探底的機會。其中又以中國、香港、台灣市場最為嚴重，一方面是因為這些國家的低階工作機會將會被其他更具成本效益的新興市場所取代，例如越南或印尼；而在高階的市場部分，很可能又無法與韓國或日本作競爭。更重要的是這些國家將要面對資產泡沫破滅之後的金融失序問題。

總體來說，雖然2012年大多數的市場將走向衰退，甚至繼續探底，然而卻也是長線投資者進場的絕佳時機。以台股為例，近期在國安基金護盤之下，台股的表現遠優於其他市場，然而這樣的耶誕節行情很難延續到選舉過後，一如2008年初台股因選舉因素而表現遠優於全球股市，然而最後仍然必須回歸市場本質。

不論是熊市的反彈或著是長線的布局時點，我認為在明年都會出現一個很好的機會，屆時手上擁有最多現金的投資人將會是最大贏家。

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