中國CPI創15個月新低 摩根：貨幣政策將轉為適度趨鬆

艾利克斯:通膨確實不是現在中國的問題，通縮才是。不過嚴格講起來，通縮也不是大問題，本來就是超額產能需要調整，只是這過程會很痛苦就是了。一堆人把錢堆在房地產，現在泡沫破了就只剩下負債，加上實體產業又出問題，未來中國同胞的命運….當然，台灣也沒好到哪裡去就是了。

鉅亨網記者張中昌 台北 2012-01-12  19:24

http://news.cnyes.com/Content/20120112/KFHYB1KYYSCBR.shtml?c=fund

中國12月CPI年增率達4.1%，較上月回落0.1%，並創下15個月新低紀錄。雖然CPI升幅高於市場預期，但物價上漲速度已處於放緩趨勢。JF中國基金經理人黃淑敏表示，去年第四季起中國通膨、地價開始回落，官方政策開始有所動作，央行在12月初意外調降存準率，中央經濟工作會議又定調為「穩中求進」，貨幣政策將轉為「適度趨鬆」已成市場共識，連帶上證指數今年迄今上漲逾3%，反彈氣勢十足，尤其是政策敏感度高的金融股更有鹹魚翻身的表現。

中國CPI數據連續五個月放緩，顯示通膨已不是當前最大的經濟問題，不僅今年中央施政目標從去年的抗通膨轉為保增長，也為政府採取寬鬆措施創造空間。黃淑敏認為，目前官方政策處於「由緊轉鬆」的臨界點，眼見貨幣政策在今年上半年適度放鬆，預期將對第二季與下半年市場流動性與經濟產生正面效益。

眼見中國經濟硬著陸機會不大，加上緊縮力道逐漸放緩，後市反彈補漲機率大增。黃淑敏分析，按過往的經驗來看，當政府放棄強力的緊縮政策時，中國股市通常會有表現機會，且央行下調存準率通常不會一次就停，經常是連續性地下調。

黃淑敏分析，目前中國的銀行存準率仍處於歷史高檔，根據摩根大通的預估，今年第一季，中國央行可能還有3 次下調存準率的動作，可望緩解市場資金緊俏的窘境。

從價值面來看，黃淑敏說明，歐洲債信擔憂、全球景氣進入週期循環底部、及中國過去兩年緊縮政策影響下，MSCI中國指數股價淨值比已降至2003年以來低檔，與2008年底相去不遠。黃淑敏認為，著眼於今年政策將適度放鬆，漸進帶動市場流動性改善，以及經濟增長率週期性回升，股市將有反彈回升空間。

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