每逢年底的聖誕節旺季，總是會出現一些令人驚奇的耶誕節熱賣禮品，連帶讓相關個股的股價也會水漲船高，只不過根據過去的經驗，只要熱潮一過，這些個股的股價往往就從「聖誕節驚奇」變成了「聖誕夜驚魂」了。因此借用好萊塢大導演-提姆。波頓(Tim Burton)在1993年出品的動畫電影「聖誕夜驚魂」（The Nightmare Before Christmas）作為本週專欄的標題。

例如2006年最熱門的耶誕節禮物當屬任天堂的Wii，當年的Wii是在5月份的美國E3電玩展中首度亮相，而概念股原相(3227.TW)也約當在同一時間掛牌上市。獨特的體感操作方式讓Wii成為當年度最熱門的聖誕節禮物，原相的股價也隨之一飛衝天，然而卻在耶誕節過完的第二週創下了596元的歷史天價之後，再也見不到這樣的價格。

而2007年最火熱的禮品當屬數位相框以及電子恐龍Pleo了。前者讓台灣股市掀起了數位相框熱，一時之間許多的公司都紛紛宣布要跨入這個領域，一些二線電子業者更是成為專門的數位相框代工廠，股價也因水漲船高。後者Pleo還曾經登上台灣某財經雜誌封面專訪，使得相關零組件概念股的股價在當年度也有著不錯的表現。只不過這些相關個股的股價與消息在過完耶誕節後似乎也就消聲匿跡了，而設計開發Pleo的美國總公司UGOBE更是經不起金融海嘯的衝擊而在2009年初宣布破產。

2008年則是因為受到金融海嘯的影響，多數廠商並沒有積極的推出新商品。為什麼耶誕節的熱銷商品卻無法讓相關企業的股價撐過聖誕節甚至延續下去呢?

以電子玩具Pleo為例，事實上這種科技玩具每年都會推陳出新，比較資深的投資人應該都還記得當初捧紅華邦電(2344.TW)的芝麻街玩偶-搔癢娃娃艾摩(T.M.X.Elmo)以及Sony推出的寵物狗-愛寶(Aibo)吧？而最近火紅的產品則是電子倉鼠（Zhu Zhu pets）。這樣的產品就像是蛋塔或50元批薩，常常都會有新面貌出現，技術層次也不高，更重要的是市場規模有限，所以相關個股的股價只會出現短期的效應而無法延續下去也就不令人意外了。

而像是Wii以及數位相框這類的產品，它們的價值是存在於相對應的軟體以及照片，所以這類的硬體產品自然在銷售上很容易被當成禮物來做包裝，因為接受禮物的人可以很輕易自行添購軟體來增加這個禮物所帶來的效益。只不過在這樣的使用情境之下，硬體的銷售增長是會逐漸遞減的，比如說，一般人可能一年換一支手機，二年換一次電腦，但多少年會換一台Wii呢？可能只有不小心改晶片改失敗後才會被迫換一台吧？

近期銷售與股價一樣火熱的電子書也是如此。我認為書籍電子化是一個必然的趨勢，只不過會使用什麼樣的載具或是什麼樣的技術仍是未定之數，而且載具的增長速度是會逐漸遞減的。這也是為什麼蘋果電腦(NASDAQ:AAPL)要推出平板電腦做為電子閱讀器時引起市場一陣驚呼，而亞馬遜 (NASDAQ:AMZN)旗下的Kindle電子書雖然爆紅，但他仍然積極的開發在電腦或手機上可以閱讀的版本。

因為這些業者很清楚，他們要賣的是書籍與服務。這種情境就很像遊戲業者知道一款遊戲上市後一定會熱賣，只是不知道消費者會用Wii、Xbox或是PS3來玩這種遊戲，那最簡單的方式就是同時在三種平台上推出就好了。

也因此，從產業的結構來看，最近相當熱門的電子倉鼠或是電子書閱讀器都不太可能會像NB或手機具有長期固定需求且會持續汰換的高度成長動能。那麼，各位投資人就得仔細留意，近期電子倉鼠相關概念股如佑華(8024.TW)、凌陽(2401.TW)以及電子書概念股如振曜、元太、佳士達的亮麗的股價表現會不會像過去的案例一樣從「聖誕節驚奇」變成了「聖誕夜驚魂」了!