2009年台股封關收在全年最高點8,188點，不論是巧合或是人為的控盤，這個諧音「發又發發」的數字頓時成為各大媒體討論的話題。而台股在2009年的市值總計上漲了79.5%，每位股民平均賺了308萬元，這數據一出，對於總資產增加幅度低於平均值的股民來說，應該是恨不得元旦假期趕快過去，好讓他們可以進場大肆廝殺一番才是，然而2010年的股市並不會如大家所想像的如此樂觀。

回顧2009年的這波大行情其實是建構在幾個條件之下：

悲觀的預期

還記得2009年1月時，鴻海董事長郭台銘曾說：「景氣要比大家想的壞三倍」嗎？層出不窮的裁員、無薪假以及企業倒閉的訊息顯示出當時的經濟環境之險峻，這也讓某位全球知名的投資大師說了：「真希望一覺醒來2009年已經過去。」這種悲觀的言論。然而，也正是因為這樣的悲觀預期才讓當時企業擴產速度急凍，甚至出現削減產能的動作。而隨著景氣慢慢回穩之後，產能跟不上景氣復甦的產業就出現了急單效應，當政府各項刺激經濟的方案跟著出現效果之後，就讓「急單」慢慢的變成了「短單」一直到現在的「供不應求」，各行各業才紛紛擴產進行軍備競賽。

氾濫的資金

各國央行瘋狂的當印鈔機印鈔票也成了造就這波行情的原因之一。當然，談到印鈔票這件事，中華民國的央行自然是不落人後，2009年從1月開始，M1B年增率就以近乎垂直的角度往上攀升。以過去的經驗而言，M1B年增率突破20%以後，往往會在3-6個月內見到M1B年增率的高點，而M1B年增率的高點往往也就是股市的高點。就2009年而言，M1B年增率在7月的時候正式突破20%大關來到20.64%。也就是說，以過去的經驗來看，11月甫創下28.62％這20年來新高紀錄的M1B年增率已經很接近這波M1B的高點。

崩跌的指數

在股市裡有句話說：「跌深就是最大的利多」。2008年的台股由最高的9,310點到最低的3,955點總共跌掉了近60%，這樣的跌幅不僅使得對於股市沒有信心的投資人徹底出場讓籌碼清洗乾淨，更是為接下來的漲幅預留了充裕的空間。然而2009年台股的漲幅卻是將近80%，反過來說，「漲多就是最大的利空」了。

過去一年來的走勢，由於有著以上的條件與背景存在，基本上整年的行情可以說是「撐死膽大的，餓死膽小的。」，只要你有「膽識」，不管你是把資金壓在什麼樣的股票基本上都是荷包滿滿的，即便是漲幅最小的油電燃氣類股漲幅也有26.03%，更不用提一些電子類股漲幅都是以倍數計算的了。

但是到了2010年，上述的各項有利條件都將可能在不同的時間點反轉。例如電子業的擴產效果在下半年將會逐漸浮現，現在缺貨漲價且供不應求的產品到時狀況就會趨緩甚至反轉，這對於股價來說當然不是個正面的消息。而8,188點從長期的台股指數來說應該是偏高的水位，再往上走也只是讓未來修正的空間更加擴大而已。

其中，最快可能出現反轉的因子當屬貨幣供給了，由於2009年整年M1B年增率都是往上攀升，但月增率卻是逐漸減少，合理的預期，M1B年增率將會在2009年12月或是2010年第一季就出現高點，搭配著下半年可能的升息因素，整年來看，貨幣供給對於股市來說都不是站在正面的趨勢。

唯一對於股市屬於正面訊息的就是逐漸復甦的景氣了，然而這是否能充分抵銷前面三項反轉的因子仍在未定之數。也因此，我認為面對2010年的投資環境不但要有膽識還要有知識。類股齊漲的時代已經過去，指數在多空變數交雜之際也不容易出現大幅度的震盪，選股的知識在2010年將會是創造獲利的關鍵因子，而我也將在接下來的幾週介紹今年值得關注的選股方向供各位讀者參考。