艾利克斯: 這篇的邏輯很清楚，但準不準就不知道咧

鉅亨網新聞中心 (來源：世華財訊) 2010-01-26

獨立經濟學家謝國忠表示，貨幣刺激政策原本就不是帶動經濟增長的良方，而退出效應將給經濟帶來滯脹風險，未來經濟前景并不樂觀。

據證券時報1月26日報道，在全球經濟剛剛走出衰退時，通脹以及資產泡沫又成為經濟增長的阻礙，在政策刺激“退出”呼聲逐漸升高之際，獨立經濟學家謝國忠認為貨幣刺激政策原本就不是帶動經濟增長的良方，而退出效應將給經濟帶來滯脹風險。

人民幣升值和通脹預期強烈

謝國忠指出，中國實行寬松的貨幣政策帶來的通脹風險，將在今后一段時間逐漸顯現，而在目前泡沫初顯的情況下，投入更多資源被用于制造更多泡沫，預計未來經濟前景并不樂觀。

謝國忠認為，09年中國的名義GDP和M2之間存在23個百分點的差距，這為通脹累積了相當大的能量。而目前不斷流入的大量貨幣在房地產市場不斷推 高房價。資金流入的驅動力來自兩個方面，一是認為人民幣會升值，二是認為中國資產價格只漲不跌。前者造成了資本跨境流動，推動了09年中國外匯儲備高增 長。后者則推動了國內資本流動。

數據顯示，09年新房銷售額同比增長了75%，超過全年實際GDP的14%。謝國忠指出，投機者紛紛豪賭人民幣升值以及資產價格上揚，中國經濟在投機者短暫的狂歡中獲得了發展。但謝國忠預計，2012年美聯儲將被迫快速提高利率，屆時投機行為將不以為續。

謝國忠表示，央行將存款準備金率提高了0.5個百分點，可視為邁出了其緊縮政策中的關鍵的一步，但這對于有著67%貸存比的銀行的貸款能力并沒有太 大的影響，僅屬于“心理戰”的范疇，利率還應提高3個百分點以有效抑制通脹。他指出，整個金融系統缺乏的是資本，并不是流動性。如果提高對銀行資本充足率 的要求，對改善整個金融系統來說更加有效。

資本向房地產傾斜

降低未來生產率

謝國忠表示，由于發達經濟體將繼續面臨高失業率和資產縮水的挑戰，其需求將持續萎靡不振，預計中國出口在未來5年中將以平均為個位數的速度增長。此 外，中國需要縮小投資規模，增加消費在GDP中的比重，以抵消出口放緩的影響。另外，目前巨額資本正被重新分配，開始從制造業向房地產業傾斜，這將大幅削 減未來生產率的增長速度。由于房地產并不能提高生產率，預計未來幾年中國的全要素生產率的增速將僅為2%。

謝國忠認為，在經濟增長放緩的情況下，通過制造更多的流動性以刺激經濟增長的舉措并不正確。他指出，一旦退出刺激措施，將會演變為持續的高通脹，中國可能會連續幾年出現通脹速度超過GDP增速的情況。

(程曦 編輯)