大賣空-預見史上最大金融浩劫之投資英雄傳

週六, 12/03/2011 - 08:00 — kinopio (未驗證)

小說

對於這本書，我只能這麼說，Michael Lewis寫的真的很棒!

第一次接觸到Michael Lewis的作品就是最近熱門的電影「魔球」(Moneyball)，原著在2008年就已經問世，現在市面上的書應該都是電影書封版的。如果連他的出道作品「老千騙局」(Liar’s Poker )也算在內的話，這幾本書雖然體裁上都算是小說，但卻也道出了投資上的一些意義。

大賣空是以美國次貸風暴為背景，去描寫一小群領先市場發現危機(或商機)的投資者，如何在這過程中賺取豐厚利潤的故事，其實魔球這本書也是類似的概念，也就是去找到沒有人發現的機會。當眾人還沉浸在傳統的方法或市場氣氛中時，跳脫這個格局並去找出新機會的人就是贏家。

故事的內容就留給大家自己去品味吧，但我覺得這本書提到幾個很有趣的點。

從時間順序來看，這些率先看出次貸風險與商機的，其實早在2004~2005年就已經在尋找佈局的機會、而2006年6月是美國房價在這波榮景中首次出現下跌，全年下跌2%、2007年4月新世紀金融公司破產、2007年6月高盛在次貸由多轉空、2007年7月瑞穗銀行與瑞銀分別買下10億與20億的CDO、2007年10月台股創9859高點，美股創14,000高點、2008年3月貝爾斯登破產、2008年9月雷曼破產、2008年10月貝瑞(書中的主角之一)開始買進股票、2009年3月美股落底…

從第一波看出危機(機會)的人，到全世界認可這個危機，最後到落底，其實花了很長的時間。

參與這次次貸作空的包括避險基金經理人、專業操盤人、債券交易員與華爾街門外漢…其中，最吸引我的應該是避險基金經理人-貝瑞了。他一開始是在部落格上發表自己的投資看法，績效卓著，後來自己創立了傳人避險基金。前幾年以選股為主，績效相當優異，後來看上了次貸商品，並且興起了作空的想法。

從他過去投資股票的方式來看，股價在漲10倍之前會先腰斬，然而加入這避險基金的投資人當時並沒有任何的抱怨。但是當他開始做空次貸，前幾年出現了些微虧損的時候，卻沒有投資人站在他這一邊，而是不斷的BALABALA。如同貝瑞所說的：「過去投資人會看我寫的報告，然而現在他們眼中只有績效。」。

有趣的是，當貝瑞在次貸大賺一票時，這些投資人連句謝謝有沒有說，而我完全能夠體會這種感覺。

看完這本書以後發現，覺得房價只會漲而不會跌的，其實不是只有台灣人。如果你有看過「華爾街2」(其實是部爛片)，你就會知道一般的美國人在當時就是這麼想的。而在這本書裡更提到，其實整個華爾街在當時幾乎都是這麼想的，穆迪信評的模型甚至於無法處理房價下跌的狀況(雖然他們事後否認)，市場的愚蠢與無效率有時候真的是難以想像。

如果華爾街會發生這樣的事情，那麼台灣會出現房地產泡沫，然後全台灣的人幾乎都認為房價只會漲不會跌的這件事情，其實也就不那麼令人意外了。

台灣房地產價格在民國一百年第三季已經出現下跌的跡象，會不會是2006年的美國？值得我們繼續觀察。如果，你有機會處在2006年的美國，你會怎麼樣面對這個百年一見的危機(商機)呢? 也許讀完這本書，你就會知道該怎麼樣去面對現在的台灣了。