過年的期間想必家家戶戶多半是大魚大肉吧！再這樣過下去，就要從火紅偶像劇的「下一站‧幸福」變成「下一站‧發福」了。回顧全球經濟過去幾年，也逐漸發福，各個國家增加政府支出及發行國債刺激經濟，結果，景氣雖然上來了，但卻負債累累，整體國家的資產負債表與經濟體質跟著虛胖。

人一旦變胖了，毛病也就跟著多了起來，國家也一樣。就在台股因農曆年期休市7個交易日的同時，歐、美、中等各國已為發福的國家及全球經濟展開大塑身行動。

中國　減持警示美國

中國在小年夜宣布自2月25日起，將調升存款準備率2碼（0.5%）至16.5%；中國在去年12月減持美國國債達4.3%，是自2000年以來的最大減幅，使得日本再度躍升為全球持有美債最多的國家；值此同時，國際貨幣基金（IMF）準備出售高達191公噸黃金，按市價計算價值約69億美元，據新聞表示，中國官方接手意願相當高。

一月時，我曾提及中國房市泡沫問題，而這次中國調升存準率就是為了減少銀行體系的信用擴張，避免過度放款讓資產價格繼續膨脹。我認為，這是合宜的，它讓貸放速度慢慢放緩，達到經濟減肥的效果，而不是像吃減肥藥一樣的突然升息，反而可能讓壞債快速浮現，雖然減了體重，卻也傷了身體。

而中國外匯儲備減持美債、準備增加黃金儲備的理由則在於，美國持續增加的財政赤字提出示警的訊息。美國過去十幾年來創造的非理性榮景，主要成因在於亞洲國家為維持本國貨幣的弱勢，以提升出口競爭力，不斷印鈔票購買美債，如此一來，不僅支持美國政府持續以負債獲得資金挹注，美國也得以維持長期的低利率環境與強勢購買力，但美元及美債顯然已經滾成即將爆發的最大泡沫，中國此舉似乎是告訴美國：「再不減肥，我就餓死你。」

歐盟　自救改善體質

美國也有所警覺。美國聯邦準備理事會在上週四（2月18日）突然宣布調升重貼現率（Federal Discount rate），市場解讀為聯準會緊縮資金的號角已經響起，隔日亞洲股市應聲重挫分別下跌1%～2%不等。美國調升重貼現率與中國調升存準率的想法很接近，美國的做法是要提升金融機構向聯準會進行資金調度的成本，同樣是要降低資金在市場上的過度擴張現象。

歐洲也沒有閒著。截止目前為止，歐盟與IMF圍繞在問題嚴重的希臘財政赤字上，要求希臘於一個月以內提出解決債務危機以及削減赤字的方案，也就是做負債的瘦身，不是讓債務越滾越多，變成尾大不掉的麻煩。

必須自主自強的希臘近期決定發行10年期50億歐元的債券，這金額雖不足以支付希臘4月底前將要償還的200億歐元債務，如果反應良好，希臘可望繼續發債度過危機；如果發行不成則迫使歐盟提出具體援助方案。

然而，這卻不是歐盟所樂意見到的。因為一旦金援希臘，可能將引起連鎖道德危機效應，西班牙、義大利及葡萄牙接下來都可能成為希臘的兄弟，歐元區屆時將陷入前所未有的信心危機。

減肥是個辛苦的過程，不論對個人或是對於國家經濟來說都是如此。各個國家主動或被動的瘦身，雖然有助改善體質，但短期間內勢必會對於全球股市帶來負面影響，像是中國在今年1月12日自過去一年半來首度上調存準率，隔日上海證券綜合指數就下挫了3%。因此，各位讀者可得當心，別讓自己的荷包也跟著減肥囉。