艾利克斯：之前提過印度跟巴西這類國際收支中以金融帳流入為主的經濟體系，在資金退潮時貨幣貶值會比有經常帳順差的國家更快，巴西里爾今年貶8%，最近六個月貶了13%，其他亞洲國家也難倖免，幅度問題而已。如果今年投資這些國家的基金，就算股市沒有變化，匯率上也是虧錢。
http://chinese.wsj.com/big5/20111118/bas150023.asp
印度盧比已經是今年以來對美元表現最差的亞洲貨幣﹐而隨著投資者對印度經濟的看法越來越悲觀﹐盧比匯率還在下跌。
印度國內經濟增長已在近幾個月放緩至令人擔憂的水平﹐而盧比貶值還會讓這個國家已經在上升的進口成本進一步增加。雖然印度央行多次加息﹐通脹率仍舊很高﹐處在10%左右的水平。外國投資者人心惶惶﹐今年以來僅淨購印度股票8億美元﹐和2010年全年創紀錄的290億美元比起來顯得微不足道。
由於投資者在歐洲債務危機不斷擴散之際回避高風險資產﹐其他好幾種亞洲貨幣也已對美元走軟﹐但它們的貶值相對較輕。韓圓今年以來下跌了1%左右﹐馬來西亞林吉特跌幅在2.4%左右。但盧比下跌了14%﹐成為世界上表現倒數第三的貨幣。比它表現更差的分別是下跌了17%的土耳其里拉和下跌了15%的肯尼亞先令。
週四1美元兌50.995盧比。2008年金融危機後的2009年3月﹐在全球股市觸底的時候﹐盧比跌至10年最低水平﹐即1美元兌52.18盧比。
盧比表現與其他亞洲貨幣之間的差距在7月下旬以來變得更加明顯﹐部分原因是印度國際收支赤字擴大。
亞洲多數國家都有貿易順差﹐印度卻長期維持貿易逆差。今年10月的逆差升至196億美元﹐達到四年來最高水平。在出口額小幅下降之時﹐已經因為油價走高、煤炭進口增加而升高的進口額進一步上升。
這又導致經常項目赤字（貿易逆差加上利息和其他轉移）劇增。今年第二季度﹐印度軟件和其他服務業的收入出現下降﹐經常項目赤字從去年同期120億美元增至141億美元。
為填補這一赤字﹐印度主要是依賴外國投資者﹐要麼是通過直接投資﹐要麼是通過資本市場。但這些資金流入在近幾個月很少﹐因為全世界投資者都避開了新興市場股票等高風險資產。基準股指Sensex今年以來下跌20%。
為吸引更多資本﹐印度政府週四將外國機構投資者投資主權債券和公司債券的上限分別提高50億美元。渣打銀行(Standard Chartered Bank)駐孟買外匯分析師基肖爾(Priyanka Kishore)說﹐這在一定程度上可能有利於印度盧比﹐但由於外國投資常常在一定程度上對沖了匯率波動﹐其影響可能不會非常持久。
分析師說﹐印度央行對其貨幣的放任態度也影響了盧比的表現。巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)亞太（除日本）外匯策略負責人德巴爾(Olivier Desbarres)說﹐亞洲多數央行歷史上一直都更願意通過干預降低匯率波動、減慢匯率貶值步伐﹐而印度儲備銀行(Reserve Bank of India﹐央行)往往採取袖手旁觀的態度。
印度儲備銀行副行長戈卡恩(Subir Gokarn)本週早些時候說﹐央行不打算改變它只在過度波動期間才干預外匯市場的政策。
SHEFALI ANAND
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