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Money雜誌專欄

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Money雜誌專欄2010年7月號- 鴻海一招七傷拳,打亂台灣電子業!

foxconn

七傷拳,是金庸武俠小說裡崆峒派的獨門絕學,一拳中蘊藏有七股不同的勁力,這七傷拳的拳功每深一層,自身內臟便多受一層損害。所謂七傷,實則是先傷己,再傷敵,一練七傷,七者皆傷。然而,七傷拳並不是不能練,只是有一個先決條件,那就是內功一定要非常高,才能承受七股不同的拳勁,而達到傷人不傷己的境界。摘自<百度百科>

而鴻海這次的調薪事件,正發揮了七傷拳的效果。

中國政府在2006~2010的十一五計畫(第十一個五年計畫)中曾明確提到開發大西部與縮短城鄉貧富差距的目標,而自2010年初以來,中國沿海城市也在北京政府的指導之下順勢調高了最低工資。富士康近期一連串墜樓的意外事件,正好給了北京一個殺雞儆猴的示範機會,我認為,富士康就是在輿論以及北京政府的壓力之下而被迫調升工資。

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Money雜誌專欄2010年6月號- 外商保險便宜賣! 台商撿到寶?

傳聞要出售已久的美商大都會人壽在4月底時終於確定花落國票金控,國票金控僅僅用了新台幣35億就取得了淨值高達70億的大都會人壽。表面上看起來是撿了個便宜,但國票金控的獨立董事卻是對這個議案投下反對票,而專業信用評等機構惠譽信評在這個訊息公開之後決定將國票金的信用評等都置入負向觀察名單,為什麼一樁看來划算的交易卻遭到專業人士的反對呢?

外商壽險公司的出走這並非是頭一遭,早在200810月,富邦金控就已經以美金6億元的天價買下荷蘭商ING安泰人壽在台灣的子公司,雖然這金額相當龐大,但也不過是安泰人壽淨值的70%左右而已,相對於一般併購案通常會給予消滅方股東「控制權溢價」的做法,這個打折後的金額顯的相當不尋常。然而幾個月過後,中國人壽在20092月更是宣布以象徵性意義的1塊錢新台幣買下淨值超過新台幣50億元的英商保誠人壽,再過兩個月,台玻集團與美孚建設則是宣布以30億元買下荷蘭商全球人壽,而目前檯面上待價而沽的則還有美商AIG集團旗下的南山人壽,而德商安聯人壽、紐約人壽及保德信人壽則傳言為下一個要出售的公司。

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Money雜誌專欄2010年4月號- 從iPod,iPhone到iPad.談蘋果的致勝之道!

127轟動全球的發表會之後,iPad已預計於4月初正式在美國上市販售。雖然市場評價褒貶不一,網路名人朱學恆甚至發表了:「iPad與史前石版有何兩樣?」一文來評論目前推出的iPad根本不能算是平板電腦。事實上,如果iPad的開發概念是以所謂的平板電腦為出發點,那它只會跟七八年前就已經面市的平板電腦一樣,消失在歷史的洪流中,iPad要開發的將是一個全新的市場區隔。

我認為iPad的進化與成功只是時間的問題,未來別說是Kindle這類的電子書,就連小筆電、GPS、數位相框或掌上型遊戲機的市場都有可能因為iPad的發展而受到侵蝕。而iPad會否成功呢?其實只要觀察蘋果過去一些新產品的發展歷程、經營模式與策略佈局,我想,答案應該已經是呼之欲出了。

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Money雜誌專欄2010年3月號- 成也三星,敗也三星! 台灣LED的下一步?

對於台灣的科技業者而言,韓國的三星應該是個大家又怕又愛卻又帶點佩服的競爭對手吧? 現在的三星不僅在雙D(Dram & LCD)方面已經稱霸全球並遠遠的把台灣的兩兆雙星給拋在腦後,除此之外,它在品牌手機、快閃記憶體(Nand Flash)以及液晶電視的市佔率也是全球第一,最近更是進軍NB市場並快速的攻城掠地,目前的市佔率已經超越Sony排名全球第八名。

擁有這樣驚人的實力與市場地位也無怪乎台灣的電子業者們都不得不對這家公司有所警戒了。然而,從另一方面來說,三星對外釋出的龐大訂單則是成為台廠所競逐的對象,例如最近剛接獲三星LED TV大單的新奇美在股價上就獲得投資人的肯定而表現亮麗。也正因為如此,三星這家公司對於所有台商來說應該只能用「又愛又恨」來形容了吧?

由於三星在這麼多的項目都位居全世界領先的位置,它的一舉一動就格外的引人注目且影響甚鉅。例如2008年底,我曾在網路上撰文寫到三星手機率先採用德儀的DLP技術內建微投影機,這產品在未來幾年將可能成為手機的標準配備,因而看好與德儀合作生產微投影模組的揚明光學(3504.TW),該公司的股價表現也成為2009年全市場最亮眼的標的之一。而在2009年下半年,三星最引人注目的動作莫過於強打LED 背光源的TV了。

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Money雜誌專欄2010年2月號- 向左走? 向右走? 談華碩的分割策略

201029,是華碩(2357.TW)將要舉行股東臨時會通過品牌與代工分割案的日子。假設這個議案順利在股東會上通過,根據公司目前所公佈的重大訊息來看,大概到了七月的時候台灣的「純」NB代工業者將會再多出一家,也就是現在負責華碩NB製造業務的和碩聯合科技。

事實上,華碩在2007年時就曾經做過了一次分割計畫,當時的計畫是將品牌、代工與零組件分別切割為華碩、和碩以及永碩三家公司。這樣的分割模式其靈感其實是來自於鴻海(代工)加鴻準(零組件)以及宏碁(品牌)加緯創(代工)的分割概念,透過這樣的方式,華碩集團冀望讓三個事業體各自獨立發展,茁壯成長。

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Money雜誌專欄2010年1月號- 友達集團的下一步

去年十月份曾在這個專欄的「仁寶買華映究竟為哪樁」一文中寫到了仁寶(2324.TW)入股華映(2475.TW)之後,意味著台灣電子產業之間的單打比賽已經結束,團體戰即將開始,仁寶總經理陳瑞聰也很「捧場」的在11月底公開表示:「未來產業是打群架的時代」。緊接著仁寶入主華映之後,群創(3481.TW)也宣布合併奇美電(3009.TW),一時之間,「防鴻」與「保鴻」的戰爭進入了白熱化的階段。

在這場世紀之戰中,友達光電(2409.TW)董事長李焜耀會被認為是「防鴻總司令」不是沒有道理的,因為泛友達集團除了在這場角力賽中扮演了舉足輕重的角色之外,同時也正處於一個最危險的位置。為什麼會這麼說呢? 我們先來看看鴻海(2317.TW)集團這一年以來作了些什麼,就可以很清楚的發現泛友達集團已經是站在懸崖邊上了。

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Money雜誌專欄12月號- 中國雞王-大成長城的微笑曲線

將近五十年前,韓浩然在臺灣創辦了大成集團,當時不過是一家位於台南的小型豆餅製造商與榨油廠,全廠僅有12名的工人。五十年之後,韓家完成交班給第二代的四兄弟,這時的大成長城已經成為叱吒兩岸,年產能兩萬隻肉雞的「中國雞王」,並往亞洲最大蛋白質供應鏈公司的目標邁進。

大成的關鍵競爭力在於它的營運模式精確的掌握了微笑曲線的兩端,一方面深耕上游的飼料與種雞技術;另一方面則是掌握下游連鎖業者的訂單或自行跨入餐飲通路市場,至於中間的養殖過程則是透過契作的方式外包給大大小小的養雞戶代養。翻開大成長城這五十年來的成長史,我們可以發現他是不斷巧妙的運用併購、合資與垂直整合來成就今天的事業版圖。

垂直整合,利潤分享

大成雖被譽為中國雞王,但實際上它自己是不養雞的,這就像是宏碁或惠普這些筆電品牌業者自己不生產筆電是一樣的意思,這些企業都透過生產外包來提升獲利能力與縮短營運週期。大成從種雞蛋孵出小雞後,就提供契約農戶自有的飼料委由代養,等小雞養大後,再由自家的電宰場電宰分銷。這對於中國農民來說不僅省去了自行銷售的困難,還有了穩定的收購價格,雖然毛利不高但也還能過得不錯,自然就會一批一批的歸入大成集團的麾下。

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Money雜誌專欄11月號-正田計畫打造新鴻海

九月份的一則新聞,(2317.TW)鴻海集團將啟動「萬馬奔騰」計劃,意欲搶占中國內地通路商機。並以(2328.TW)廣宇轉投資的賽博數碼為主,搭配鴻海與德商麥克龍(METRO)的合作案,預計兩至三年內在中國投資百億元、打造一萬家以上的通路連鎖店,消息一出,被視為鴻海旗下通路概念股的廣宇當天就攻上漲停。

事實上,鴻海進軍通路市場的故事早在2001年就已經開始了。當時的鴻海以賽博數碼、數碼捷豹和鴻利多作為其大陸3C管道的「三頭馬車」,賽博數碼負責零售通路、數碼捷豹為3C配銷物流而鴻利多則經營3C量販店。只不過經過了這幾年,並未創造亮眼的表現,數碼捷豹在2005年即宣告結束營業,而鴻利多則是於2007年整合到賽博國際旗下,鴻海的中國通路計畫首部曲鍛羽而歸。

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Money雜誌專欄10月號-仁寶買華映究竟為哪樁?

2009716(2324.TW)仁寶宣布用新台幣70億元參與(2475.TW)華映的私募案,以每股2.5元取得華映19.9%的股權。市場對這樁交易多半偏向負面解讀,也因此宣布合作案的隔天,兩者的股價紛紛都以下跌作收。

從華映的財務狀況與營運績效來看,投資人自然是很難認同仁寶這個投資案,而華映的股東或許也會認為2.5元的價格實在是賤賣股票。但如果從電子產業的發展趨勢以及賽局理論來看,這樣的決定其實是仁寶在NB代工產業這個「囚犯困境」賽局中的「納許均衡」,也就是在一個不得不然的競爭環境下所做的最適選擇。

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Money雜誌專欄9月號-股王,我投聯發科一票

台股歷年來出現了為數不少的股王,大部分的公司都是靠著一項獨門絕技打天下,但登上王座之後,卻鮮少有股王會去思考企業的下一步在哪裡? 也因此,所謂「一代拳王」的短命股王也就一再的出現並消逝在台股的歷史裡。惟有聯發科這家公司能在七年之內三度登上王座,而這一切都歸功於有遠見的策略佈局。

聯發科從光儲存媒體起家,短短的幾年之間就成為了DVD播放晶片的龍頭廠商,同時也成為台股的股王。為了破除一代拳王的迷思,聯發科積極的透過併購來發展新的產品,幾年過去了,現在的聯發科已經是全球市值第二名的IC設計業者,旗下產品則是橫跨PC(光儲存)、消費性電子(TV)、通訊(手機)等主要電子產品,更重要的是,它在每項產品的市佔率都是數一數二的。

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